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運(yùn)營(yíng)20年后，桂林旅游股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“桂林旅游”）近日第六次嘗試掛牌甩賣豐魚巖景區(qū)的股權(quán)，而該景區(qū)只是桂林旅游旗下不良資產(chǎn)的“冰山一角”。在券商看來(lái)，對(duì)不盈利或虧損企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行整合與盤活成為桂林旅游的一大工作重點(diǎn)，而桂林旅游正在投資建設(shè)的新項(xiàng)目，將有望成為公司新的成長(zhǎng)點(diǎn)。

虧損11年，豐魚巖公司股權(quán)第六次被轉(zhuǎn)讓

4月2日，桂林旅游發(fā)布公告，宣布第三次掛牌轉(zhuǎn)讓桂林荔浦豐魚巖旅游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐魚巖公司”）51%股權(quán)暨債權(quán)，掛牌價(jià)格為7602.10萬(wàn)元。這是自2018年11月以來(lái)，桂林旅游第三次掛牌轉(zhuǎn)讓豐魚巖公司股權(quán)。

桂林旅游表示，若此次掛牌仍無(wú)意向受讓方報(bào)名參與競(jìng)買，公司將不再降價(jià)轉(zhuǎn)讓豐魚巖公司相關(guān)股權(quán)和債權(quán)。

實(shí)際上，這已是桂林旅游第六次出售豐魚巖公司股權(quán)和債權(quán)。早在2017年年初，桂林旅游便試圖以9005.69萬(wàn)元的價(jià)格掛牌轉(zhuǎn)讓豐魚巖股權(quán)，卻始終無(wú)人問(wèn)津。為尋覓買家，桂林旅游繼續(xù)將其掛牌兩次，并且兩次均下調(diào)了價(jià)格，但依然未能脫手。

在第三次出售失敗后，桂林旅游表示將不再降價(jià)出售豐魚巖公司股權(quán)和債權(quán)。不過(guò)在17個(gè)月后，得益于土地使用權(quán)評(píng)估的大幅增值，桂林旅游“食言”出售豐魚巖公司股權(quán)，并將掛牌價(jià)一口氣升至9385.31萬(wàn)元。重新掛牌后，豐魚巖公司的股權(quán)依然未能成功出售，桂林旅游不得不再度連續(xù)掛牌，直至第六次。

桂林旅游2017年1月至今掛牌轉(zhuǎn)讓豐魚巖公司股權(quán)情況

據(jù)了解，豐魚巖公司是桂林旅游的主要資產(chǎn)之一，主要經(jīng)營(yíng)豐魚巖賓館和豐魚巖巖洞游覽服務(wù)，并擁有豐魚巖景區(qū)50年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。該景區(qū)的大溶洞獨(dú)具特色，曾被當(dāng)代著名詩(shī)人賀敬之題詞稱之為“亞洲第一洞”。

豐魚巖公司也曾是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源之一。2001年，豐魚巖公司共接待游客37.33萬(wàn)人次，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1459萬(wàn)元，凈利潤(rùn)358萬(wàn)元，但之后豐魚巖公司逐漸走上下坡路。2008年，該公司游客接待量已降至16.57萬(wàn)人次，營(yíng)業(yè)收入703.35萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-159.95萬(wàn)元。

2008年之后的十余年里，豐魚巖公司一直處于虧損狀態(tài)。2018年，豐魚巖公司的游客接待量與10年前基本持平，為15.41萬(wàn)人次；營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)等卻較10年前大幅下降，分別為582.74萬(wàn)元、-941.2萬(wàn)元。

28個(gè)月里被掛牌甩賣6次，豐魚巖公司已成為桂林旅游手中的“燙手山芋”。截至2018年6月30日，豐魚巖公司總資產(chǎn)為7376.32萬(wàn)元，負(fù)債卻已高達(dá)9654萬(wàn)元，所有者權(quán)益為-2124.1萬(wàn)元，資不抵債。

超4成子公司業(yè)績(jī)虧損，處理不良資產(chǎn)成主要任務(wù)

事實(shí)上，擁有20家子公司的桂林旅游，旗下的不良資產(chǎn)不止豐魚巖公司一家。據(jù)2018年年報(bào)，在桂林旅游對(duì)公司凈利潤(rùn)影響達(dá)10%以上的18家參股公司中，有8家子公司凈利潤(rùn)為負(fù)，占比約為44.4%。這8家子公司的虧損總額約5451.1萬(wàn)元，而同期桂林旅游整體的凈利潤(rùn)為8040.22萬(wàn)元，子公司虧損額超過(guò)桂林旅游2018年凈利潤(rùn)的一半。

桂林旅游子公司凈利潤(rùn)情況（圖源：桂林旅游公告）

在一眾子公司中，作為此前桂林旅游探索高端業(yè)務(wù)的“敲門磚”，桂林羅山湖旅游發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“羅山湖旅游”）不僅未能挽救桂林旅游的業(yè)績(jī)，反而成為了拖累公司業(yè)績(jī)的“后腿”。

據(jù)了解，羅山湖旅游為桂林旅游2013年斥資收購(gòu)，主要負(fù)責(zé)桂林羅山湖體育休閑運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目及其配套項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理。該公司旗下項(xiàng)目羅山湖別墅酒店及體育休閑項(xiàng)目，在2013年7月就已開發(fā)建設(shè)。但自2015年4月至今，由于征地工作進(jìn)展緩慢，該基建項(xiàng)目處于暫停狀態(tài)。截至2018年年底，羅山湖旅游營(yíng)收為0元，凈利潤(rùn)為-930.4萬(wàn)元。此外，桂林旅游還有一家子公司虧損額度在1700萬(wàn)元以上。

子公司業(yè)績(jī)承壓，桂林旅游近年來(lái)發(fā)展頗為吃力。過(guò)去三年來(lái)，桂林旅游的市值已從2015年的70億元滑落至如今的25億元。在多家券商看來(lái)，處置不盈利或虧損企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行整合與盤活，已成為桂林旅游主要工作之一，以及提升公司市值的重要手段之一。

2018年，桂林旅游也的確將部分虧損公司的股權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)讓。其中，桂林旅游以0元轉(zhuǎn)讓價(jià)格轉(zhuǎn)讓了所持有的桂林旅游服務(wù)接待中心有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“桂林旅游服務(wù)接待中心”）41%股權(quán)，以4.2萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓了桂林天地假期旅游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天地假期”）41%的股權(quán)。

桂林旅游轉(zhuǎn)型押注演藝市場(chǎng)

除了出售、轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，桂林旅游近年來(lái)也在投資建設(shè)新的項(xiàng)目，為公司尋找新的利潤(rùn)點(diǎn)和轉(zhuǎn)型方向。其中，旅行社業(yè)務(wù)與旅游演藝或?qū)⒊蔀楣鹆致糜蔚男驴袋c(diǎn)。

新京報(bào)記者注意到，2018年4月，桂林旅游將公司經(jīng)營(yíng)范圍進(jìn)行了變動(dòng)，其中“旅行社業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、文化藝術(shù)活動(dòng)策劃、文藝創(chuàng)造與表演”等業(yè)務(wù)出現(xiàn)在了經(jīng)營(yíng)范圍前列。隨后，桂林旅游出資600萬(wàn)元，與桂林旅游服務(wù)接待中心、浙江深大公司共同設(shè)立桂林一城游旅游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“一城旅游”）。而一城旅游的主營(yíng)業(yè)務(wù)就是旅行社業(yè)務(wù)。

2018年7月，桂林旅游與許斐（上海）文化藝術(shù)中心就《境SHOW·生動(dòng)蓮花》特色文旅演藝項(xiàng)目展開了合作。2018年11月，桂林旅游子公司銀子巖公司注冊(cè)設(shè)立了桂林生動(dòng)蓮花演藝發(fā)展有限公司，主要負(fù)責(zé)《境SHOW·生動(dòng)蓮花》項(xiàng)目的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)管理。

此外，在更改公司經(jīng)營(yíng)范圍之前的3月份，公司再次對(duì)桂林漓江千古情演藝發(fā)展有限公司增資。該公司是桂林旅游與宋城演藝于2015年設(shè)立的子公司。據(jù)悉，漓江千古情公司本次增資所籌集的資金，將主要用于漓江千古情項(xiàng)目建設(shè)。國(guó)信證券表示，2018年7月開業(yè)運(yùn)營(yíng)的漓江千古情，為桂林旅游貢獻(xiàn)了21萬(wàn)元的投資收益，未來(lái)有望為公司帶來(lái)成長(zhǎng)新看點(diǎn)。

*本文來(lái)源：新京報(bào)，作者：王真真，原標(biāo)題：《六次甩賣不良資產(chǎn) 桂林旅游押注旅游演藝》。